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《股指期貨》:什么是股指期貨合約乘數?

最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-03-22 17:36:54 來源:中期協

股票指數每一個點代表一定的貨幣金額,這個固定金額就是“合約乘數”。合約乘數是交易所規定的,每種股指期貨的合約乘數規定值都不同。例如,美國S&P 500股指期貨的合約乘數是每點代表250美元,香港恒指期貨規定的合約乘數是每點50港元。根據中金所的規定,滬深300股指期貨合約和上證50股指期貨合約的合約乘數定為每點代表300元人民幣,而中證500股指期貨合約的合約乘數定為每點代表200元人民幣。


合約乘數大小決定了股指期貨合約的價值大小。一張股指期貨合約的價值為該指數期貨報價點位乘以合約乘數。例如:假如滬深300股指期貨合約的報價現為4100點,那么一張(手)該合約的價值為:4100點×300元/點=123萬元。


如果將合約價值再乘以保證金率就得到交易1手合約所需資金。因此,合約乘數大小還決定了股指期貨合約入市“門檻”的高低。一般來說,合約的價值越大,則投資者參與的門檻就越高,合約交易的活躍性會降低。同一個股價指數可以設置不同合約乘數,從而形成多個股指期貨產品,如恒生指數期貨就有標準合約和迷你合約兩個產品。標準合約的合約乘數是50港元/點,而迷你合約的合約乘數只有25港元/點。一般來講,小合約交易活躍、流動性好,適合中小投資者參與;而大合約則更適合機構投資者參與。


目前國內股指期貨合約乘數都比較大,顯示了管理層對股指期貨風險控制的審慎態度,體現了股指期貨產品主要服務于機構投資者的風險管理需要。通過設置較大的合約乘數,幾乎將資金實力不濟的中小散戶擋在了股指期貨交易的門檻外,而能夠參與的投資者均有一定的風險承受資金實力。表2-5列出了全球主要股指期貨合約乘數。


表  全球主要股指期貨合約乘數



責任編輯:李燁

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