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滬錫或延續高位運行:申銀萬國期貨3月22早評

最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-03-22 09:19:40 來源:申銀萬國期貨

一、當日主要新聞關注


1)國際新聞


美聯儲主席鮑威爾:希望非常謹慎地將政策落實到需要的地方;如果美聯儲認為加息50個基點是合適的,就會這么做;美聯儲可以很好地斷定是否需要迅速采取更多行動;美聯儲尚未就下一次利率調整做出決定;貨幣政策不能100%解決通脹問題;美聯儲預計近期通脹問題不會取得進展。


2)國內新聞


繼3月16日國務院金融委召開專題會議,回應市場關切,釋放出“保持資本市場平穩運行”的明確信號之后,國務院常務會議又從更高層面,再次對穩定預期、保持市場平穩健康發展作出部署,并提出五方面具體舉措,這顯示出了決策層對資本市場運行情況的關切,以及維護市場平穩健康發展的決心。


3)行業新聞


3月以來,多地陸續調整房地產信貸政策,包括首套房和二套房首付比例下調,提高公積金貸款最高額度,房貸利率下調等。蘇州多數銀行房貸利率達到4.6%,最高僅為4.65%;鄭州頒布“19條”新政后,多家銀行貸款利率也從5.3%降到了4.9%甚至更低;山東省泰安、臨沂、煙臺等地下調首套房利率至5%左右,二套房利率至5.3%左右;湖北省襄陽、十堰等地大幅下調房貸利率40-50BP,目前已降至5.3%以下。



二、主要品種早盤評論


1)金融


【股指】


股指:美股收跌,上一交易日受我國疫情仍未見明顯好轉影響,A股再度回落,兩市成交額1.02萬億元,資金方面北向資金凈流出84.20億元,03月18日融資余額減少70.85億元至15867.39億元。3月16日,國務院金融委專題會議表示要共同維護資本市場的穩定發展。3月17日,俄烏表示計劃有條件挺火,與此同時美聯儲加息落地,市場風險偏好再度提升。隨著事件逐漸消退,股指也有望止跌,但疫情干擾,預計股指反彈空間有限,操作上短期建議先觀望。


【國債】


國債:小幅下跌,10年期國債收益率上行1.6bp至2.81%。央行開展300億元7天期逆回購操作,凈投放200億元,Shibor普遍走高,資金面有所收斂,LPR報價保持穩定。上周國務院金融委會議研究當前形勢,提振市場信心,央行會議指出貨幣政策要主動應對,疫情沖擊下央行仍有可能繼續寬松。國務院常務會議確定實施大規模增值稅留抵退稅政策安排,為穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐,多部門表態穩定房地產市場,廣西下調部分城市房貸首付比例,寬信用將持續發力,支持經濟恢復。美聯儲加息落地,并表示最快5月宣布縮表,鮑威爾表態必要時將更激進加息,美債收益率大幅上行至2.3%附近,中美利差繼續收窄。在央行寬松預期下,短期對國債期貨價格形成支撐,但隨著寬信用措施不斷落地,期債價格存在調整壓力,操作上建議暫時觀望或逢高做空為主。



2)能化


【原油】


原油:歐盟對俄石油實施制裁的可能性引發了對供應的擔憂,歐美原油期貨上漲7%。周一有關機構援引歐盟外交與安全政策高級代表的話說,歐盟外長將討論對俄羅斯施加更多制裁,包括制裁俄羅斯能源和石油行業。歐盟輪值主席國法國總統馬克龍則表示,如果地緣局勢惡化,歐盟在制裁領域不應該存在“禁忌”。斯洛文尼亞外長表示歐盟計劃加強(對俄)制裁,措施包括對俄羅斯船只關閉港口,并禁止進口俄羅斯能源。


【甲醇】


甲醇:受山西環保檢查影響,甲醇夜盤上漲2.41%。本周國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在83.8%,較上周下降0.64個百分點。本周部分MTO裝置負荷有所提升,但青海鹽湖裝置停車,國內CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。截至3月17日,國內甲醇整體裝置開工負荷為73.47%,較上周上漲1.43個百分點。整體來看,沿海地區(江蘇、浙江和華南地區)甲醇庫存在75.66萬噸,環比上周上漲0.46萬噸,漲幅在0.61%,同比下降13.92%。整體沿海地區甲醇可流通貨源預估在19萬噸附近。預計3月18日至4月3日沿海地區進口船貨到港量73.48萬-74萬噸。 


【瀝青】


瀝青:瀝青2206夜盤受原油價格影響多頭開始重新布局,合約收于3702元每噸,回調67元,微漲1.83%。近日劉鶴副總理召開金穩委會議,提出宏觀經濟要穩增長,避免出臺收縮性政策,維持政策一致性,市場對基建刺激預期兌現。近期國內瀝青煉廠裝置開工率環比再度走跌,開工率水平整體低于歷史同期低位。與此同時,近期全國多地遭遇雨雪天氣,進一步抑制公路項目施工以及瀝青剛性需求的釋放。但政治局會議強調防疫精準化,最大化降低對生活影響,利空有所出盡。東航墜機事件僅有情緒上沖擊截止3月16日,中國石油瀝。青27家廠家樣本庫存98.27萬噸,環比增加1.7%,同比增加6.3%;中國石油瀝青33家社會庫樣本庫存67.8萬噸,環比增加0.6%,同比下降11.9%。操作上建議3650-3750左右穩步建倉,短線做多,現貨需求回落下考慮賣出套保。


【橡膠】


橡膠:周一橡膠走勢反彈,RU05收于13495,上漲115,國內疫情散發區域增加,經濟下行預期增強,外部影響主導市場,滬膠跌勢明顯,目前膠價回到低位,但基本面方面未有明顯惡化,短期市場情緒釋放后預計價格能夠逐步企穩?;久娣矫?,國內庫存暫時由升轉降,泰國主產區減產,原料價格存支撐,國內下游開工下滑,期貨倉單持續增加,短期預計滬膠走勢將延續小幅反彈。


【紙漿】


紙漿:紙漿期貨夜盤震蕩上行。由于市場對于供應鏈問題的炒作有所消退,上周紙漿跟隨原油等大宗商品從高點快速回落。不過國外供應問題短期改善有限,近期仍有消息不斷傳出,外盤還在不斷提漲,繼續支撐國內現貨市場。目前歐洲和國內紙企漲價函不斷,原紙價格重心均有所上移,但造紙利潤仍維持低位,壓制漿價上漲空間。短期多空博弈,供應面消息仍不可小覷,漿價預計繼續高位震蕩運行。


【聚烯烴(LL、PP)】


聚烯烴(LL、PP):線性LL,中石化部分下調300,中石油平穩。煤化工8800,成交回升。拉絲PP,中石 化部分下調350,中石油部分上調50。煤化工8670通達源,成交回升。兩油石化庫存102萬,環比持平。昨日聚烯烴期貨窄幅整理。隔夜俄烏狀態延續,國際油價因擔憂供需繼續反彈。聚烯烴自身短期而言,昨日現貨成交回暖,現貨止跌,期貨盤面或開始筑底。


【聚酯】


聚酯:PTA反彈,MEG偏弱。歐洲地緣風險緩和,疫情影響終端需求。產業上,PTA裝置檢修及減產較多,局部地區物流限制;乙二醇裝置減產有限,供應無明顯下降。需求端,下游聚酯維持高開工高庫存,短纖等產品高庫存。庫存方面,MEG港口延續壘庫,PTA小幅去庫。整體上,PTA、MEG基本面偏弱,關注成本端及聚酯需求變化。



3)黑色


【鋼材】


鋼材:弱現實、強預期下鋼材震蕩的大格局目前依然沒有改變,且在疫情的擾動和地產政策不斷松綁的導向下有進一步的加深?,F階段來說,疫情對終端開工的強度以及原料的運輸均造成了不同程度的影響,需求短期偏弱是不爭的事實。但在地產政策不斷松綁的導向下,遠期終端需求的樂觀預期短期難以證偽。在預期支撐,以及市場投機情緒對鋼價的推動下,焦煤自身也較難出現主動的成本塌陷,反過來說,鋼價受到成本支撐的強度也將較為堅實。最大的風險在于政策對大宗價格的直接打壓。另外,由于疫情的擾動,05合約時間窗口期內需求真實的恢復情況存在較大的不確定性,短期單邊建議震蕩對待。


【鐵礦】


鐵礦:夜盤價格回落0.78%。上周金融委會議釋放出強烈的穩增長信號,穩地產預期較強,下游終端用鋼需求有望得到好轉。政策方面,在鐵礦基本面供需平穩但價格過快上漲背景下,發改委加大調控力度,前期價格持續偏離基本面大幅上漲行情難以再現。盤面來看,鐵礦仍呈現主力合約弱基差、遠月跨期弱貼水格局,背后的基本面主邏輯是2022年上半年國內鐵礦供應寬松格局難改,但近期受宏觀預期以及資金面炒作因素影響較大,價格有望呈現偏強走勢。


【煤焦】


雙焦:夜盤價格震蕩。2月份至今發改委加大動力煤價格調控力度,從去年10月份以來政策調控一直得到延續,預計今年煤炭供應保持平穩增長。焦炭方面,焦炭延續偏緊格局,雙焦庫存持續低位支撐現貨價格高位,同時市場情緒面持續樂觀,雙焦盤面估值持續抬升,雖后市政策調控加強以及供應有望逐步好轉,但近期穩增長預期較強,后市價格有望呈現震蕩走勢。


【錳硅】


錳硅:昨日錳硅主力合約震蕩走弱,終收8722元/噸。北方廠家的主流報價維持在8500元/噸附近,南方廠家報價略高于北方。港口礦價小幅松動但仍處于高位水平,焦炭第四輪提漲落地,錳硅遠期成本持續抬升。廠家產量水平高位,廠家及交割庫庫存充足,但成本倒掛格局下廠家進一步增產驅動不足。需求方面,限產期結束鋼材產量逐漸回升,對錳硅的需求情況較好。綜合來看,隨著下游需求的回暖,市場供需關系或有所改善,成本支撐下錳硅價格中樞有望上移。


【硅鐵】


硅鐵:昨日硅鐵主力合約弱勢下行后低位震蕩,終收9170元/噸。72硅鐵自然塊報價下滑至9100元/噸附近。目前廠家利潤情況仍較為可觀、硅鐵產量水平升至高位,但當前多數產區已處滿產狀態,產量進一步提升空間有限。限產期結束鋼材產量逐漸回升,對硅鐵的需求情況較好;同時地緣政治因素影響下,海外訂單涌入國內,硅鐵出口市場有望增加。綜合來看,下游需求表現向好,廠家暫無庫存壓力,期價下方空間或較為有限。


【動力煤】


動力煤:隔夜動力煤主力合約偏強震蕩,收于836元/噸。秦港5500k煤價在1630元/噸的高位;港口庫存緩慢回升、但目前仍低于歷史同期水平;下游采購節奏放緩、調出量及錨地船舶數均呈回落態勢。從中長期來看,煤炭產量維持高位,保供政策有望持續,且發改委表示將進一步釋放優質產能。在當前全國疫情的影響下、工業用煤用電需求受到抑制,同時隨著氣溫的回升、終端用煤用電需求逐漸步入季節性淡季,電廠日耗水平逐漸回落。綜合來看,來自需求端的支撐轉弱,加之政策面調控力度不減,煤價上方壓力仍存,關注港口累庫情況。



4)金屬


【貴金屬】


貴金屬:美聯儲官員布拉德和沃勒相繼發表鷹派言論,考慮單次50bp加息的情況。中美領導人視頻通話后釋放積極信號。金銀價格出現回落。上周美聯儲結束了3月利率會議,加息25bp,會議美聯儲表態會繼續以較快的貨幣收緊對抗通脹,預期年內還將加息6次,并最快將于5月開始縮表。但未來金融危機及經濟衰退風險或壓縮貨幣收緊的政策空間,美聯儲全年或呈前鷹后鴿的節奏,通脹走高以及對經濟復蘇前景存憂將持續為黃金供上行動力。金銀短期承壓于加息以及事件降溫后的漲勢回落,但整體或延續底部上抬的震蕩上行走勢。


【銅】


銅:夜盤國內銅價小幅上漲。在市場情緒穩定后,關注焦點轉移到供需關系上。今年精礦和冶煉供應有望保持穩定,市場預期國內逆周期調節力度將出現成效,需求將會表現良好。俄烏局勢攪亂了銅本身的運行節奏。隨著市場需求進入旺季,需求將逐步向好。但短期疫情對下游產生負面影響。建議關注國內現貨需求狀況,以及原油等商品走勢。建議關注智利礦山生產、銅下游開工情況、庫存及現貨狀況。


【鋅】


鋅:夜盤鋅價小幅上漲。由于能源價格高企,境外冶煉產能削減,市場擔憂未來供應,俄烏局勢雪上加霜。國內下游鍍鋅開工率略有回升,但庫存增加。國內目前鋅產業鏈總體供需雙弱。上期所庫存上周小幅增加;LME庫存延續小幅下降,全球低庫存支撐鋅價。預計鋅價短期可能偏弱波動,提防市場不穩定情緒再次出現。建議關注下游開工、庫存、現貨升貼水及冶煉開工情況。


【鋁】


鋁:鋁價夜盤上漲。截至3月21日國內社會庫存較上周減少2.8萬噸至106.1萬噸。目前國內鋁錠現貨基差僅小幅貼水,價格逐步歸于均衡。受二季度消費以及歐洲氣價影響鋁價短期偏強,此外近期疫情發酵對部分地區生產影響有增加的跡象,建議關注。中期看,境內外消費在政局緊張、疫情以及美聯儲加息周期影響下存在明顯的下行風險。


【鎳】


鎳:鎳價上漲。上海以及LME交易所鎳庫存繼續偏低,現貨升水較前期高點明顯回落,但仍位于高位??紤]到一級鎳的實際供應情況,境外空頭實際完成交倉仍或面臨較大困難,預計空頭繼續持倉為主。雖然目前金屬受宏觀因素影響壓力較大,但仍需警惕鎳期貨價格由于交割品偏少引起的二次上漲風險。 


【不銹鋼】


不銹鋼:不銹鋼價格上漲。不銹鋼價格前期走強主要受鎳原料價格拉動,現階段本身基本面較前期改善。不銹鋼庫存近期回落,旺季消費可能逐步體現。受社融增加影響,3、4月消費預計較好,實際關注地產開工情況。不銹鋼供需短期可能逐步改善,預計偏強震蕩。


【鉛】


鉛:倫鉛反彈,滬鉛走弱。產業上,3月17日國內鉛錠社會庫存12.06萬噸,轉為去庫1600噸。供應端,供應端,3月原生鉛和再生鉛生產基本平穩,國內供需雙增預期。需求端,下游鉛蓄電池企業逢低接貨補庫,海外市場訂單有所恢復。整體上,供需雙增,建議逢高拋空為主。


【錫】


錫:倫錫下跌,滬錫震蕩。海外錫錠產量緩慢恢復,全球第三大精煉錫制造商MSC運營產能已基本恢復,但其它地區仍存在干擾。國內緬甸錫精礦進口維持穩定,目前精煉錫供需雙弱,云南等地冶煉廠開工回升,下游焊料企業開工低位,部分受疫情影響停產,國內錫錠庫存穩定但水平偏低。整體上,目前供需雙弱,滬錫或延續高位運行。



5)農產品


【棉花】


棉花:外盤昨夜繼續大幅上行。近期外盤強勢上漲主要由于近幾周出口銷售數據表現亮眼,美棉需求較為強勁;另一方面,美國得州干旱情況未得到有效的緩解,可能會對下年度棉花種植產生影響。而國內近期受到各地疫情加重的影響,下游需求持續走弱,成品庫存壓力不斷加大,整體還是一個外強內弱的格局。短期鄭棉受外盤帶動走勢或震蕩偏強,但繼續向上將面臨較大的套保壓力,上方空間預計有限。


【白糖】


糖:昨夜原糖繼續跟隨原油上漲??傮w而言,全球糖市關注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對22/23榨季制糖比的指引;同時市場也將繼續關注北半球需求、壓榨和近期國內疫情抬頭情況;另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和減產利多糖價。策略上,目前白糖投資價值不斷增加,SR05合約逢低可以在5700-5900一帶買入。


【生豬】


生豬:生豬期貨出現反彈。根據涌益咨詢的數據,國內生豬均價11.57元/公斤,比上一日反彈0. 09元/噸。國家發改委3月15日發布消息,據其監測,3月7日至3月11日當周,全國平均豬糧比價為4.75∶1,連續三周處于《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》確定的過度下跌一級預警區間。國家發改委將會同有關部門啟動年內第三批中央凍豬肉儲備收儲工作,并指導各地加快收儲??傮w而言,目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應充足,中長期去庫存仍需時間,而隨著飼料價格上漲,市場悲觀情緒有望加劇,行業進入“至暗時刻”。短期投資者可以震蕩對待,長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場。


【蘋果】


蘋果:蘋果期貨今日繼續小幅上漲?,F貨方面,根據我的農產品網的數據,山東棲霞80#紙袋一二級市場價3元/斤,與上一日比持平;陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.1元/斤,與上一日比持平。截至3月10日本周全國冷庫出庫量19.81萬噸,全國冷庫去庫存率37.37%,環比上周稍有放緩。策略上,由于可交割蘋果數量不足,2201合約交割對2205合約價格形成指引,但國內疫情存在不確定性,短期蘋果或以震蕩為主。未來幾周觀察倒春寒等天氣炒作對遠期合約的影響。


【油脂】


油脂:夜盤收漲。印尼取消DMO政策,上調棕櫚油出口附加稅,毛油和精煉稅差拉大,短期將導致出口增多,對馬來西亞棕櫚油出口造成沖擊,3月前20日馬棕出口由增轉減,但是中長期出口成本上升,馬來西亞棕櫚油產量恢復偏慢,2月我國進口棕櫚油只有8.9萬噸,短期國內現貨偏緊,等待棕櫚油59月差回調后正套,關注俄烏局勢走向。


【豆菜粕】


豆菜粕:原油走強帶動,夜盤大幅上漲。阿根廷政府正式宣布將上調豆油及豆粕出口關稅至33%。阿根廷大豆優良率持續回升,美國農業部報告中南美產量可能繼續下調,美豆出口和壓榨利潤較好,不排除后續上調,支撐美豆盤面,關注3月底美豆種植意向報告中數據。近期國內部分油廠出現缺豆停機,豆粕現貨仍然偏緊,拋儲大豆出庫需要時間,豆菜粕回調后仍可買入,預計4月大豆到港增多,緩解現貨基差,關注南美大豆發運。

責任編輯:唐正璐

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