設為首頁 | 加入收藏 | 今天是2022年03月22日 星期二

聚合智慧 | 升華財富
產業智庫服務平臺

七禾網首頁 >> 期貨股票期權專家

張峻曉/李浩齊:反彈還是反轉?

最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-03-22 08:54:39 來源:國盛證券 作者:張峻曉/李浩齊

底部是否已經出現?估值底的估算


1、基于現有成分股的指數估值測算,截至3月15日,中證800指數的動態估值12.4x,達到20年3月水平(12.4x),股權風險溢價5.2%,接近20年3月水平(5.4%)。2、用固定市盈率*凈利潤的方法測算,中性情形下,以2020年疫情爆發初期的估值底為基準,則全A距離3月15日的收盤價僅有0.7-4.8%的下跌空間。3、從技術指標出發,以強弱趨勢指標為參考依據,3月14日已經觸發底部信號,以歷史經驗看,底部信號出現后平均下跌幅度在2.8%左右,最大下跌幅度為9.9%,考慮到3月15日大盤再度跌超4%,也可以認為大盤已達到底部區域??偨Y來看,不論哪個維度,我們認為3000點附近(3000-3150)對應的就是大盤的合理估值底部。


歷史上的急跌反彈,有何規律?


我們選取了2010年至今市場短期下跌幅度超過15%的歷史時段,統計結果顯示,急跌反彈期間,行業與個股的關鍵詞就是“反轉”效應,即前期跌幅越大,后期反彈力度越大;同時,針對弱勢環境下的大漲,我們也可以總結出以下結論:創業板在弱勢大漲后,彈性最大、延續性最好;而恒生指數的中期表現明顯強于A股。


反彈還是反轉?—不排除二次探底的可能


上期報告我們已經論述過:政策底到市場底大概率生效,但并不存在明確的時滯關系,市場趨勢的扭轉,核心在于政策的落地效果能否真正解決彼時的核心矛盾。參照2018年,市場的下行趨勢是如何扭轉的?2018年7月底,中央政治局會議提出“六穩”,宏觀政策底出現,市場由單邊下跌轉為弱勢震蕩;10月-11月,劉鶴副總理與一行兩會表態支持資本市場,市場開啟月度級別反彈,隨后二次探底;直到2019年初,央行全面降準確認指數最低點,隨后1月信貸數據大超預期,主升行情才就此確立。對于當下而言,“內滯”+“外脹”未出現實質好轉前,不排除接下來二次探底的可能性。


但不論如何,底部區域已經出現,短期50確定性依舊最高,超跌成長股反彈彈性更大,中期主線仍待后市決斷。不論是否二次探底,我們認為3000點附近(3000-3150)對應的就是市場的底部區域,2022全年并非熊市。到目前為止,宏觀環境依舊處于“經濟弱、貨幣寬、信用起”的組合,歷史經驗顯示低估值仍是當前的最小阻力方向;同時,寬基指數中,上證50的估值與風險溢價在3月15日均已觸及歷史極值,上半年增長訴求繼續強化,后續政策節奏大概率加快,短期內以上證50為代表的大盤價值確定性依舊最高,而兼具一季報超預期及前期超跌的成長股彈性更大,中期主線仍待后市決斷。


策略建議與行業推薦


(一)信用實體雙弱,穩增長訴求進一步強化,貨幣信用傳導亟待發力,推薦優質銀行與國企開發商;(二)推薦新基建發力方向的通信、國企改革+成長趨勢確定的軍工;(三)受益于區域性替代需求擴張的油運,以及困境反轉概念的養殖、餐飲。


風險提示:1、疫情發展失控;2、經濟大幅衰退;3、政策超預期變化。

責任編輯:李燁

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網站無關。本網站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。

本網站凡是注明“來源:七禾網”的文章均為七禾網 www.ginvegas.com版權所有,相關網站或媒體若要轉載須經七禾網同意0571-88212938,并注明出處。若本網站相關內容涉及到其他媒體或公司的版權,請聯系0571-88212938,我們將及時調整或刪除。

線上視頻課

聯系我們

七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:4008-277-007
          0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負責人:傅旭鵬/相升澳
電話:13758569397
Email:894920782@qq.com

七禾產業中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾網融界教育:章水亮
電話:0571-85803287
Email:516248239@qq.com

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾網上海分部負責人:果圓
電話:13564254288

七禾財富管理中心
電話:4007-666-707

七禾網

宏觀解讀

七禾產業

價值投資君

七禾安卓&鴻蒙

七禾網APP蘋果

七禾網投顧平臺

融界教育

傅海棠自媒體

沈良宏觀

茅鼓酒業

? 七禾網 浙ICP備09012462 浙公網安備 33010802010119號 增值電信業務經營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節目制作經營許可證[浙字第05637號]

認證聯盟

技術支持 本網法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 六大簽約律師 廣告合作 關于我們 鄭重聲明 業務公告

中期協“期媒投教聯盟”成員 、 中期協“金融科技委員會”委員單位

[關閉]
[關閉]
[關閉]
欧美性爱A片免費看,欧美性爱D片自慰,欧美性爱pk亚洲性爱,欧美性爱videos,欧美性爱xxxx